年报]海目星(688559)：中信证券股份无限公司关于

　　（二）区分正在产物、库存商品、发出商品等类别，别离列示响应前十大项目标合同签定环境、设备定制要求、验收据目、验收进度，以及贬价预备测试过程，并申明部门项目延期或暂停的缘由、设备后续措置放置。

　　公司的发卖订单取决于下旅客户新建、扩建产能及出产线更新换代的需求，而分歧客户按照其扩产打算及投资节拍对设备进行采购；同时，2023年到 2024年上半年锂电和光伏行业供需矛盾升级，上旅客户的投资阶段性下降。分析以上缘由导致各行业前五大客户及其买卖金额有所变更。公司多年来正在激光及从动化分析使用的相关行业深耕细做，正在深刻理解客户需求及把握行业成长趋向的根本上，持续开辟了多款具有较大合作力的产物。取此相顺应，公司不竭加大客户开辟力度，亦取行业内龙头或出名客户成立了不变且深切的合做关系。截至 2025年 12月末，公司正在手订单金额合计约为 123亿元（含税），无力地保障了公司的持续运营能力。公司次要客户未发生严沉变化，公司和上述客户仍然连结较好的合做关系。

　　按照相关企业会计原则的，对于正在某一时点履行的履约权利，公司正在客户取得相关商品或办事节制权时点确认收入。正在判断客户能否已取得商品或办事节制权时，公司考虑下列迹象。

　　为规范公司存货办理，精确反映存货价值，防备存货减值风险，确保财政消息实正在靠得住，按照《企业会计原则》及公司财政办理轨制，公司制定了《存货减值办理轨制》。该轨制明白存货减值测试体例、测试频次、可变现净值确认尺度、存货减值审批确认流程、存货减值转回前提等。公司办理层每季度审议财政部分供给的上季度存货贬价预备计提报告请示材料，确定存货贬价预备计提金额。演讲期各期末，公司连系期末正在手订单环境、近期发卖环境、存货库龄环境等要素确定存货的可变现净值，对成本高于可变现净值部门计提存货贬价预备。各类存货的可变现净值确认尺度如下。

　　1、领会取收入确认相关的环节内部节制，获取年审会计师对发卖相关内部节制运转无效性测试的草稿。

　　2。关于存货变更及贬价预备计提。按期演讲显示，截至2025岁尾，公司存货账面余额54。23亿元，同比增加22。70%，存货贬价预备余额5。68亿元，计提比例10。47%；演讲期公司存货贬价丧失发生额4。66亿元，取2024年比拟大幅添加。请公司：（1）按原材料、正在产物、库存商品、发出商品等类别，别离列示2025岁暮各类存货的订单笼盖率及期后结转比例，申明各类无订单笼盖存货的具体产物、金额及构成缘由，取往年比拟能否存正在显著差别，能否合适公司备货策略，期后结转能否存正在非常；（2）区分正在产物、库存商品、发出商品等类别，别离列示响应前十大项目标合同签定环境、设备定制要求、验收据目、验收进度，以及贬价预备测试过程，并申明部门项目延期或暂停的缘由、设备后续措置放置；（3）申明公司2025年下半年存货贬价预备计提、转回、转销的金额及对应存货类别，并申明转回的具体根据，能否合适企业会计原则的，能否存正在上半年计提存货贬价预备、下半年转回的景象；（4）说告期末公司存货清点法式及成果，能否存正在账实不符等非常景象；申明分歧存放地址发出商品施行的清点法式、清点比例、权属界定体例、取客户地址婚配性及期后验收结转环境。

　　（一） 按原材料、正在产物、库存商品、发出商品等类别，别离列示 2025岁暮各类存货的订单笼盖率及期后结转比例，申明各类无订单笼盖存货的具体产物、金额及构成缘由，取往年比拟能否存正在显著差别，能否合适公司备货策略，期后结转能否存正在非常 1、2025岁暮各类存货的订单笼盖率及期后结转环境如下。

　　非尺度化产物为取得客户 的验收单据，若客户不提 供验收单据则以取得客户 领取的验收款做为根据； 尺度化产物为取得客户签 收单据。

　　2、获取公司次要营业 2024、2025年前五大客户收入变更环境，公司办理层领会变更缘由；通过年报等公开材料，查询上述客户 2024年及 2025年收入规模和毛利率，对比其正在公司采购需乞降变更环境能否相婚配！

　　行业内各运营从体正在产物研发标的目的、产物线结构、下旅客户布局、市场开辟节拍方面存正在显著区别，各企业产物对应的细分下逛赛道景气宇、外行业全体下，分歧企业营收走势天然呈现分化。

　　毛利率取同业可比公司差别的缘由：2025年同业业次要可比公司毛利率均呈现分歧幅度下降，细分收入占比力大的锂电行业来看，毛利率同样呈现下降的趋向。近两年锂电行业自高速扩产转入周期下行，下逛次要客户压缩本钱开支，新减产线投标量收缩，行业合作激烈，上旅客户正在提拔设备工艺要求的同时持续压减采购报价，且公司正在演讲期结转收入的项目多为前期低毛利中标订单，多沉要素配合以致上述锂电行业相关设备毛利率遍及下滑。公司毛利率下（三）列示 2025年第四时度收入确认金额前十大订单的合同金额、发货时间、达到客户现场时间、终验时间、收入确认时点及根据、发货到验收间隔、设备能否正在客户处运转，并申明验收周期能否显著异于其他同类订单、验收单形式能否合适该客户对其他同类供应商的老例？。

　　由上表可知，对于上市公司、公开披露运营数据的规模化客户，可通过其年报、通知布告披露的营收、产能扩建等公开材料，印证其设备采购需求取公司收入确认节拍契合；对于未公开财政数据的客户，可根据两边订单签定、设备交付验收、项目投产落地、回款施行等营业现实材料佐证合做实正在性，收入变更贴合该类客户本身扩产、技改的现实运营投资需求，营收变更逻辑可通过营业全流程材料闭环佐证。2025年度公司各使用范畴的发卖收入取下旅客户运营环境全体具备合婚配关系。

　　4、2025年第四时度收入确认金额前十大订单收入确认根据充实，收入确认时点精确；2025年第四时度收入确认金额前十大订单存正在部门订单验收周期长于其他同类订单的环境，次要系因行业下行，客户验收志愿弱，验收周期耽误；2025年第四时度收入确认金额前十大订单验收单形式取往年老例根基分歧。

　　3、公司演讲期收入变更取同业业可比公司存正在差别次要系分歧公司之间的客户布局、产物布局、营业结构、市场开辟节拍分歧，公司演讲期内毛利率变更取同业业可比公司不存正在严沉差别！

　　截至目前，公司制定了《发卖收入办理轨制》《发卖营业流程及单据办理轨制》《发卖订单操做流程》等轨制文件，对发卖收入相关的营业流程，包罗订单审批取签定、发货审批、发卖开票申请、签收/验收单的审核、验收录入以及发卖退回、折让办理等环节进行了明白，具体如下。

　　1、发卖合同签定环节：根据《合同办理法子》，就合同起草、合同评审、合同签订、合同履行、合同变动及合划一明白了具体要求。

　　公司的产物次要以非尺度化产物为从，非尺度化设备次要按照订单进行设想出产，分歧客户、分歧订单的定制化需求分歧，周期有所分歧。同类设备对应的客户手艺要求、工艺参数、验收尺度各不不异，现场调试、机能测试工做量有所区别。设备终验收需正在客户厂区完成联机调试取试产验证，验收进度受客户厂区扶植、配套设备落地、上下逛设备到货进度等影响。分歧客户运营规模、项目投产规划也存正在差别；部门客户因产物研发调整，半途变动手艺需求，需对设备进行整改优化。受定制需求、客户场地及投产打算等多沉客不雅要素影响，同类设备各项目验收周期存正在差别，合适行业特征。公司凭客户验收单据确认收入，合适企业会计原则的。

　　综上，受各细分营业周期分化、客户布局差别、新项目财产化落地进度不服衡等多沉要素叠加影响，公司本期停业收入变更取行业全体表示呈现差别，相关收入变化实正在客不雅，合适行业成长及公司现实运营现状。

　　5、获取第 4季度前十大收入合同、出货明细及验收证明材料，查抄并核实合同内容、合同金额、合同签定时点、发货时点、收入确认时点，及验收证明材料的无效性；对比验收周期能否显著异于其他同类订单并向公司领会缘由。

　　钣金激光及从动化设备：公司钣金切割设备尺度化程度高，通用性强。为缩短订单交付周期、提拔市场响应效率，公司连系汗青发卖数据、下业需求趋向，合理规划储蓄成品及半成品平安库存。

　　2、2025 年各范畴前五大客户各年度间存正在差别，次要系合做布景基于客户本身需求，具备合；上述客户取公司、现实节制人、董事、高级办理人员、持有公司 5%以上股份的股东及其近亲属均不存正在联系关系关系。

　　3、开票申请环节：需供给无效的合同扫描件，倡议 OA开票流程《开具申请单》，初次开票客户需供给停业执照复印件、加盖公章的开票证明等； 4、签收/验收单的审核：验收录入 ERP系统时按照确认收入录入尺度、确认收入日期、存档验收单形式及验收单收到日期等维度确定分歧的尺度，以及按照分歧发卖类别确定分歧简直认收入单据尺度。

　　环节点设定了具体的流程，超出流程范围无法下推凭证，共享核心针对确认收入相关的环节单据一一进行审核，包罗单据规范性以及前后营业轮回的联动性等，发觉非常样本会及时总部财政核心，无效防备收入确承认能呈现的瑕疵。

　　公司收入下降的缘由：2025年，公司停业收入 421，700。40万元，同比下降 6。80%。锂电激光及从动化设备收入同比下降 13。71%、光伏激光及从动化设备收入同比下降 48。66%，次要系受 2023年前后行业周期性供需失衡的影响，2023至 2024年公司获取的订单量下降，这部门订单次要正在 2025年验收。公司消费类电子激光及从动化设备收入同比上升 19。40%、钣金激光及从动化设备收入同比上升 131。99%，次要系下逛消费电子手艺和钣金切割手艺变动和需求添加，公司深耕现有消费电子范畴及钣金切割范畴市场，加强取计谋客户及龙头客户的交换合做，订单有所添加。

　　1、经领会公司收入确认相关内控系统，相关内控轨制设想完整合理、笼盖合同签定、发货验收、对账结算、收入入账全流程；演讲期内控获得一贯施行、运转无效，收入确认相关内控无效。

　　公司光伏激光及从动化设备当期收入同比降幅达 48。66%，该板块大额下滑是拖累全体营收的环节要素；若剔除光伏板块收入影响，公司全体停业收入仅同比下降 0。25%，营收变更幅度取行业平均程度差距大幅收窄。

　　2025年，锂电激光及从动化设备第四大发卖“客户 4”的设备最终利用方为“客户 46”，“客户 46”的母公司为“客户 77”。2023年 1月，公司取“客户 4”、“客户 46”三方签订设备采购安拆合同（合同编号！***，合同商定设备采购方为“客户 4”，设备利用方为“客户 46”。

　　3、获取公司联系关系方明细表，查询企查查等网坐，核查公司董事、高级办理人员、持有公司 5%以上股份的股东及其近亲属取上述客户能否存正在联系关系关系； 4、查阅公司及可比公司按期演讲，阐发公司演讲期收入、毛利率变更取同业业可比公司的差别以及缘由？。

　　公司按照发卖合同商定 将货色全数交付给买 方，无需安拆调试的产 品正在取得经买方签字的 送货单时确认收入，需 安拆调试验收的产物经 买方验收及格并取得经 买方确认的验收证明后 或经买方确认并取得收 款根据的时间确认收入。

　　（一）按下逛使用范畴，别离列示 2025 年各范畴前五大客户名称、发卖金额、占该范畴收入比例、取公司联系关系关系等，并申明发卖金额同比变更环境及缘由、取客户本身业绩或采1、2025年各范畴前五大客户名称、发卖金额、占该范畴收入比例、取公司联系关系关系 单元：万元！

　　按照公司发卖产物特点及营业模式，公司正在取得客户验收单或签收单时，即表白上述节制权转移迹象曾经实现。综上，2025年第四时度次要订单项目对应收入确认合适合同商定及企业会计原则。验收单形式合适该客户对其他同类供应商的老例。能否成立了无效的非常预警机制？。

　　锂电激光及从动化设备：次要系近期下逛锂电客户扩产意向增加，部门下旅客户已完成手艺方案确认、商务报价，处于内部立项、招投标审批阶段，具备明白采购意向。考虑到非标设备零件拆卸周期较长，为保障客户合同落地后快速交付、抢占下逛扩产窗口期，公司提前完成对应项目机架、模组预拆，构成半成品及预拆零件存货，待客户签约后完成后续的调试即可交付。

　　1。关于发卖收入。按期演讲显示，公司2025年停业收入42。17亿元，同比下滑6。80%，归母净利润-8。80亿元，吃亏同比添加。分下逛使用范畴看，公司锂电营业收入25。83亿元、消费电子营业收入8。61亿元、钣金营业收入3。96亿元、光伏营业收入3。14亿元。请公司：（1）按下逛使用范畴，别离列示2025年各范畴前五大客户名称、发卖金额、占该范畴收入比例、取公司联系关系关系等，并申明发卖金额同比变更环境及缘由、取客户本身业绩或采购的婚配性；（2）按下逛使用范畴，采用定量和定性相连系的体例，别离阐发公司演讲期收入、毛利率变更取同业业可比公司的差别以及缘由；（3）列示 2025年第四时度收入确认金额前十大订单的合同金额、发货时间、达到客户现场时间、终验时间、收入确认时点及根据、发货到验收间隔、设备能否正在客户处运转，并申明验收周期能否显著异于其他同类订单、验收单形式能否合适该客户对其他同类供应商的老例；（4）完整申明公司取发卖收入相关的内部节制轨制设想及演讲期施行环境，能否成立了无效的非常预警机制。

　　非尺度化产物为取得客户 的验收单据，若客户不提 供验收单据则以取得客户 领取的验收款做为根据！

　　截止2026年3月末，无订单支持的库存商品结转比例为5。15%，正在产物结转比例为11。22%，处于持续结转形态。公司持续客户验证进度、意向项目签约节点；每季度末对存货逐项开展可变现净值减值测试，对验证周期过长、改制成本过高、估计难以发卖的样机脚额计提存货贬价预备。公司将严酷管控无明白意向订单支持的零件投产规模，缩短客户样机验证跟进周期，加速研发样机市场化，持续优化存货周转程度。

　　非尺度化产物为取得客户 的验收单据，若客户不提 供验收单据则以取得客户 领取的验收款做为根据。

　　海目星激光科技集团股份无限公司（以下简称“公司”、“上市公司”、“海目星”）于 2026年5月 26日收到上海证券买卖所科创板公司办理手下发的上证科创公函【2026】0214号《关于海目星激光科技集团股份无限公司 2025年年度演讲的消息披露监管问询函》（以下简称“《问询函》”）。中信证券股份无限公司（以下简称“中信证券”或“保荐机构”）做为海目星的持续督导机构，现对《问询函》提及的相关问题出具专项看法如下。

　　光伏激光及从动化设备行业第五大发卖客户 15，2023年度起头和该客户合做，2024年 1月该客户向公司采办 12台激光 LAS设备，公司于 2024年 1月份至 4月份出产并发货给客户，设备安拆调试完毕并于 2025年 5月份取得该客户出具的验收单据确认收入。该买卖具备贸易本色，调试验收时该客户运营一般，未呈现较着影响收款的迹象，公司一般按一贯施行的收入确认准绳确认收入；公司正在对客户信用复盘过程中留意到该客户于 2025岁尾连续被高消费、列为被施行人及失信被施行人名单，加之公司催款阶段性无果，分析评估其应收账款可能无法收回，故于 2025岁尾对其应收账款全额计提了坏账预备。

　　2、申明各类无订单笼盖存货的具体产物、金额及构成缘由，取往年比拟能否存正在显著差别，能否合适公司备货策略，期后结转能否存正在非常。

　　？ 公司已将该商品所有权上的次要风险和报答转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的次要风险和报答。

　　锂电板块为公司营收占比力高的焦点营业，本期该板块收入同比下滑 13。71%。从行业全体来看，2025年锂电设备行业内企业业绩分化显著，分化根源落脚于各家企业合做客户资本布局分歧：部门同业从体依托深度绑定头部动力电池厂商、结构海外建厂、储能及新型电池产线等营业，依托海外订单增量、高附加值新品对冲国内行业周期下行影响，实现相关营业收入增加；受本身存量客户群体投资节拍、产物细分品类合作影响，公司存量正在手项目验收遍及延后，同时海外营业、新兴品类营业尚处正在市场培育阶段，暂未构成规模化收入贡献，使得锂电板块收入承压下滑幅度高于行业部门同业。

　　截止 2025岁暮，无订单笼盖的存货金额为 39，681。00万元，较 2024岁暮添加 4，330。05万元，添加比例为 12。25%。无订单笼盖的存货金额占总存货的比例为 7。32%，较 2024年度的 8。26%有所下降。2025年度无订单支持的存货添加较多的次要系锂电激光及从动化设备及钣金激光及从动化设备。

　　2、发货审批环节：明白了各相关部分具体操做流程和要求，次要流程为项目发货通知→销管录入系统/打印送货单→仓库过账→收回送货单；正在发货环节，公司对发货单回签和物流过程管控也进行明白要求！

　　（二）按下逛使用范畴，采用定量和定性相连系的体例，别离阐发公司演讲期收入、毛利率变更取同业业可比公司的差别以及缘由？。

　　公司毛利率下降的缘由：2025年公司全体毛利率为 20。64%，同比下降 0。63个百分点。一方面系毛利率较高的光伏激光及从动化设备行业收入降幅较大导致毛利率下降。另一方面，收入占比力大的锂电激光及从动化设备行业受前两年行业周期性供需失衡及合作压力的影响，下旅客户投资需求降低产能规划调整等缘由，公司获取的订单质量不高且存正在部门客户计谋性低价接单，外加客户验收志愿削弱，耽误交付验收周期，使得安拆、调试成本添加，导致毛利率下降。

　　正在本问询函相关问题的答复中，若合计数取各分项数值相加之和正在尾数上存正在差别，均为四舍五入所致。